鐵礦石價格漲勢或將受限

　　鐵礦石基準價格目前位于8月15日以來的最高水平，過去25個交易日僅有五天下跌。據數據提供商鋼鐵指數(TheSteelIndex)，中國天津港(9.11,0.05,0.55%)鐵品位為62%的進口鐵礦石售價為每噸139.70美元。這一價格高于上周末的每噸136.40美元，并且較六個月前上漲了20%。

　　瑞銀(UBS)大宗商品分析師普賴斯(TomPrice)說，在隆冬季節，像鐵礦石這樣的散裝商品存在運輸難度，海水會結冰，就算能運抵港口，還會面臨鐵路運輸問題。亞洲的鋼廠深知這種情況，所以他們紛紛補充庫存，以確保有足夠的庫存過冬。

　　中國經濟表現強勁也幫助提振了鐵礦石需求。中國是全球最大的鐵礦石買家，進口的鐵礦石占全球鐵礦石海上貿易量的60%左右。這個全球第二大經濟體一直是鐵礦石需求的主要引擎，中國進口鐵礦石主要用于制造橋梁、摩天大樓、汽車和家用電器等。

　　中國政府今年采取的微刺激措施推動經濟在第三季度增長了7.8%，從而消除了圍繞中國經濟大幅放緩的擔憂。中國粗鋼產量繼續保持強勁，今年前10個月增長8.3%，10月份增長9.2%。

　　鐵礦石的較長期前景則沒那么確定。由于對金融系統內的高債務水平存在擔憂，中國政府一直在收緊信貸。許多經濟學家預計，隨著中國政府嘗試將經濟重心從政府主導的投資(這可能影響到建設相關項目)上轉移，明年中國經濟增長可能會放緩至7%。

　　澳大利亞和其他地區一些新礦帶來的新供應也可能打擊鐵礦石價格。即便近期上漲，鐵礦石價格也仍低于2012年底時的水平，當時報每噸145美元。

　　然而，中國目前的增長情況仍在為鐵礦石價格提供支撐。在鎳和鋁等工業品價格紛紛下挫之際，鐵礦石價格的抗跌表現令大宗商品策略師和經紀商感到意外。2013年鐵礦石價格一直大體穩定，但今年早些時候一度下跌，因為中國第二季度經濟增速從近幾年的兩位數百分比放緩至7.5%。

　　天達資產管理(Investec)分析師在一份研究報告中說，在許多人預計鐵礦石價格將走軟的情況下，其價格一直表現意外強勁。

　　大幅收緊寬松信貸條件對工業活動的影響還沒有完全顯現。這種寬松的信貸環境支撐了今年早些時候的經濟擴張。

　　根據中國海關的數據，雖然10月份中國鐵礦石進口量較9月份的歷史新高下降了9%，但仍較上年同期增長了20%。中國11月貿易數據將于周日發布。

　　與以往一樣，目前中國經濟的主要推動因素是政府主導的項目。這一波經濟增長大潮仍由大規模基礎設施建設項目支出引領，其中包括地鐵、機場、煉油廠以及新城市。

　　與此同時，政府削減過剩產能，并通過關停污染最嚴重的工廠和煉廠來減輕污染，這些努力在一定程度上抵消了這種經濟增長推動力量。這些工廠和煉廠的排放物嚴重污染了中國城市的空氣。中國北部鋼鐵城市、重要的生產中心唐山計劃在未來四年內將鋼鐵產能削減三分之一。

　　5月份，中國國務院總理李克強承諾控制產能過剩行業的擴建項目，這些行業包括鋼鐵、鋁業、水泥和造船等。

　　據全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司(ValeSA)稱，中國的鋼鐵年產能約為10億噸，其中近20%閑置。10月份，中國工信部宣布，將采取措施，根據當月發布的政府指示削減過剩產能。

　　天達資產管理的分析師表示，冬季前的庫存儲備目前似乎支撐了鐵礦石需求，但澳新銀行(ANZBank)分析師AnkitPahuja周四在一份報告中稱，預計這種支持不會持久，新年到來之際鐵礦石價格將下降。

　　鐵礦石資源豐富的澳大利亞西北部Pilbara地區的礦業公司——包括全球礦業巨頭力拓(RioTintoPLC)和必和必拓(BHPBillitonLtd。)——鐵礦石產量一直處于紀錄高位，以滿足中國的需求。

　　力拓上周承諾在未來四年內將澳大利亞鐵礦石年產量提高20%以上，押注中國的需求將保持強勁。該公司鐵礦石業務負責人哈丁(AndrewHarding)表示，發展中市場(尤其是中國)的城鎮化和收入增長將對鐵礦石的長期基本面構成支撐。

　　必和必拓和FortescueMetalsGroupLtd。最近在澳大利亞開辦了新的鐵礦石礦，再加上印度鐵礦石出口有望恢復，可能進一步增加產量。

　　花旗集團(Citigroup)上個月上調了2014年鐵礦石價格預期，是唯一一種被該行上調預期的大宗商品。該行目前預計，明年鐵礦石均價為每噸120美元，高于之前預計的115美元。