雖然鋼市供需矛盾仍存，但是受到穩(wěn)增長政策不斷加碼的提振，滬鋼期價在低位窄幅振蕩。目前鋼廠虧損幅度較大，停產檢修規(guī)模增加，供給存在收縮預期，然而終端需求持續(xù)低迷，抄底以及囤貨需求幾乎絕跡，鋼鐵市場進入持續(xù)去庫存階段，滬鋼恐將繼續(xù)承壓。
鋼廠開工率下滑
出于需求旺季預期和搶占市場份額的需要，前期國內鋼廠維持較高開工率，刺激鐵礦石價格表現堅挺。據國家統(tǒng)計局的數據，截至9月，粗鋼產量累計為60894萬噸，同比僅下降2%。然而，鋼廠生產成本高位運行，虧損進一步擴大。據統(tǒng)計，截至10月23日，全國鋼廠盈利數占比僅為4.91%，比8月下旬最高的29.45%下降24.54個百分點。
由于虧損嚴重，10月以來國內鋼廠減產檢修現象增多。截至10月23日，全國高爐開工率為78.73%，周環(huán)比下降1.4個百分點，當前鋼廠開工率相比歷史低位的77%仍然有下調空間，特別是當前鋼鐵行業(yè)處于去產能時期，低開工率將成為常態(tài)。原料方面，在鋼材(1805,4.00,0.22%)市場疲軟、鋼廠減產及鐵礦石供應量呈增長狀態(tài)的大背景下，鐵礦石市場整體價格明顯走低，鋼價重心被動下移。
需求持續(xù)低迷
在國家政策刺激下，國內商品房銷售情況有所好轉，但從新開工面積、房地產開發(fā)投資以及土地購置面積等數據來看，銷售好轉遲遲未傳導至投資端，房地產市場繼續(xù)探底。今年年中以來，國家發(fā)改委批準一系列鐵路公路等基建項目，加大穩(wěn)增長力度，然而新項目從文件批復到開工需要較長一段時間，加之地方政府資金壓力較大，今年以來基建投資增速表現平穩(wěn)，基建投資需求難以對沖房地產需求下滑。
據海關統(tǒng)計數據，9月我國出口鋼材1125萬噸，較8月增加152萬噸，同比增長32%；1—9月我國累計出口鋼材8311萬噸，同比增長27.2%。雖然出口數據創(chuàng)出新高，但出口單價繼續(xù)下探，鋼企加大出口的力度反而意味著內需急劇惡化。
去庫存壓力仍存
目前，鋼材庫存呈現出兩端高、中間低的特點。上游方面，中鋼協數據顯示，9月中旬重點企業(yè)鋼材庫存為1600.13萬噸，較9月上旬下降17.2萬噸，降幅為1.06%。盡管9月中旬重點鋼廠的鋼材庫存環(huán)比有所下降，但仍舊處于歷史同期高位。下游終端企業(yè)庫存除了以成品鋼材呈現之外，房地產、家電以及汽車等諸多耗鋼企業(yè)都面臨產能過剩以及去產成品庫存問題，終端企業(yè)面臨持續(xù)去庫存壓力。
而貿易商庫存方面，截至10月23日，全國主要城市五大鋼材品種社會庫存為1003萬噸，比去年同期下降7%，特別是目前的社會庫存已經處于近5年來的低位。在鋼價趨勢性下跌的背景下，大量鋼鐵貿易商已經退出市場，其承擔的鋼市蓄水池功能大幅減弱。
總體來看，鋼鐵行業(yè)去產能可能進入攻堅階段，進而導致產業(yè)鏈延續(xù)弱勢運行態(tài)勢，建議投資者對于鋼價以振蕩偏空的思路操作。
