鋼坯期鋼上演暴力美學 鋼市應謹慎奉陪

　　在此期間，鋼坯與遠期價格扮演者領路人的角色，一直在推動著鋼價上漲，年初的暴漲正是始于鋼坯及遠期價格的率先反彈，需求的本質到似乎成了次要條件。

　　端午節后，市場需求萎縮開始顯現，高溫多雨天氣也導致成交逐漸冷清，加上此時供給端壓力釋放明顯，供需矛盾正在激化。這個時候鋼價本應該在淡季低位靠攏，但從統計的實際情況是，節后的13個工作日當中(6月12日-6月28日)，建材價格上漲占了8個工作日，這樣的行情就讓人凌亂了。小編想起了兩句話，一：兵者，詭道也!二：鋼市玩兵法，誰也擋不住。

　在缺少需求作支撐的鋼市，價格如何得以淡季不淡呢?在整理近期行情的時候，小編發現鋼坯與遠期價格是不可忽略的因素(圖1)，大有“鋼坯和期價在手，天下我有”的氣概。

圖1：今年以來鋼坯、期螺、螺紋鋼價格走勢圖

　　鋼坯方面，截止6月24日，24日唐山主流倉儲鋼坯庫存總計14.95萬噸，較上周降2.65萬噸，正豐7.9萬噸，海翼宏潤2.6萬噸，物產遷安2.48萬噸，東坤0.7萬噸。超低的庫存量及前期限產帶來的鋼廠采購潮，可以讓鋼坯無視成品材的疲軟，簡單而粗暴的進行了一輪上漲，從6月20日至發稿時，唐山鋼坯已累積上漲170元。

　　期鋼方面的上漲更多是受到外部刺激影響，今年以來資金寬松后，在鋼鐵行業去產能加快的影響下，投資者對鋼鐵行業重燃信心，這也導致了大量資金進入鋼鐵期貨， 進而促進了期螺的大幅上漲。為了避免熱錢危機，國家果斷出手抑制期螺的過度熱，這使期螺拉漲有所趨緩。不過從走勢圖上可以看出，由于上半年經濟始終處于平 穩發展階段，所以期螺并沒有發生斷崖式下跌。而在美聯儲加息推后，美元指數走低等因素影響，期螺再次保持了平穩上升勢頭，為現貨價格的企穩探漲保駕護航。

　　統計我網今年以來期螺與現貨數據可以得出，截止6月27日，螺紋鋼期貨主力合約價(1610)均價2068元/噸，螺紋鋼現貨均價2327.56元/噸。另外現期價差均值260.38元 /噸，高點在五月初，5月5日現期價差達到589元/噸，而今年以來期貨基本未發生貼水現象，除了昨日(6月27日)，現期價差-23元/噸，這是今年來 首次貼水。在這里我們不討論貼水的意義何在，只需要知道目前期貨市場利好要多于現貨市場，故后期期螺或仍有上漲空間是大概率事件，也將帶動鋼價小幅反彈。 當然不能排除消息面利好缺失，期螺回歸基本面的可能。

圖2：今年以來期螺與螺紋鋼現貨差價圖

　　除此之外，產量和庫存也是支撐鋼價兩大硬性支柱。截止6月24日，社會庫存錄得896.62萬噸，環比上周降1.6%，同比去年同期減少30.25%。其中螺紋鋼庫存388.72萬噸，環比降4.4%，同比減少38.51%。熱軋庫存188.3萬噸，環比增1.58%，同比減少32.02%。中板庫存87.5萬噸，環比增0.78%，同比減少23.58%。

　　中鋼協數據顯示2016年6月中旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據此估算，本旬全國日產 粗鋼220.67萬噸，比上期減少2.24%。粗鋼日產量及社會庫存環比雙降，供給端壓力得到緩解，配合鋼坯和期螺上漲，給鋼價企穩帶來更合理可靠的鋪 墊。

　　可是，問題的關鍵在于，即便價格上漲了，就真的掙錢了嗎?這里面存在了三個誤區，希望引起廣大鋼貿商的廣泛關注，誤區一：價格上漲不代表盈利擴張。當前原料強 成材弱的局面清晰，價格上漲普遍屬于被動拉漲，而并不是建立在需求之上的主動加價。誤區二：庫存下降不代表需求釋放。本輪庫存下降主要是受到限產的影響， 而后期隨著限產的結束，在低基數的影響下，疊加低需求，未來粗鋼產量上升是大概率事件。誤區三：價格上漲不代表需求有效釋放。本輪反彈更多依賴外部因素拉 動，而非需求釋放。目前并沒有數據來佐證淡季需求釋放這一觀點，相反前期不管是工業增長值還是固投都出現增速回落的跡象，所以對待沒有需求的探漲需要謹 慎，不能盲目的補倉及賭市。

　　淡季不淡固然可喜，但宏觀數據顯示當前經濟發展平穩，但已出現增速放緩的苗頭。而淡季不淡可能導致很多問題的出現，首先會導致的后果則是鋼廠減產不利、庫存量上升;其次淡季價格的上 漲是有一定風險性的，鋼價無法在淡季降到一個合理的區間，也就是我們通常說的筑底。那么未來價格的虛高極有可能導致旺季價格下挫的現象。最后淡季不淡或造 成需求提前消費的可能，那么未來旺季的需求量必將受到影響，屆時出現旺季不旺的現象也不無可能。所以當前市場應該更多的關注底在哪里，而不是上漲的頂在哪 里。應該更多的關注未來需求釋放在哪里，而不是存了多少貨能掙多少錢。